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    刘晓龙 聚鸣投资龙:A股市场存在大量逆向投资机会

    来源:http://www.luancen.com 发布时间:2020-08-02 点击数: 164

      在这种背景下,2020年股票市场大概率继续上行,投资者可适当加大对A股资产的配置。就债券市场而言,考虑到经济仍未出强劲增长,2020年利率仍会保持低位,加上整体债务风险的有效控制,所以,债券仍然是有吸引力的投资品种。

      站在当前时点展望后市,聚鸣投资执行董事、投研负责人兼基金经理龙表示,随着A股的宽幅调整,未来一到两年还有很多安全性很高的投资机会,专业投资者可以从一大批估值便宜的中寻找到一些具有较强确定性、业绩反转的标的。

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      站在当前时点展望后市,聚鸣投资执行董事、投研负责人兼基金经理龙表示,刘晓龙随着A股的宽幅调整,未来一到两年还有很多安全性很高的投资机会,专业投资者可以从一大批估值便宜的中寻找到一些具有较强确定性、刘晓龙业绩反转的标的。

      作为一位在A股市场摸爬滚打十多年的绩优基金经理,龙经历过多轮完整牛熊周期的。他重视绝对收益,且在不同市场中均能兼顾收益与风险,令产品在较长时期内实现业绩的稳健增长。

      “我们的多策略打法追求的是在出色和平庸之间不断切换,而不是在出色和很差之间不停地切换。因为从来看,如果能在运气比较好的年份保持在市场很靠前的,在运气一般的年份能够跟住市场保持在中间的,那么下来业绩一定会非常好。”龙称。

      在他看来,逆向投资策略天然适合做绝对收益,因此,在离开公募成立私募之后,他更加注重采用这种策略。正因如此,即便在2018年极为低迷的市场中,他所管理的产品仍然获得了正收益。

      龙喜欢用逆向投资的方式筛选股票,研究团队每个月会用Wind筛选过去12个月、36个月和60个月股价不断创新低的股票,从中找到市盈率、市净率和市销率处于5-10年历史均值的后20%分位的股票,再剔除一些基本面有“硬伤”的标的,将留下的“观察名单”分给基金经理做进一步调研。如果经过研究发现的确是被错杀的股票,便有可能重仓买入。

      “我们2018年的正收益就是依靠逆向投资选股获得的,当时筛选并买入的这些股票股价已经跌无可跌,它们在年底基本都创出了新高。”龙称。

      展望未来行情,龙认为,受疫情影响,全球市场相互交织,情况比大部分人预期的要复杂,但是辩证来看,A股的机会大于风险。

      龙表示,在当前全球可投资标的稀缺的背景下,股市回报变得相当可观。他曾在去年年底进行过一项统计,当前A股市场中分红率超过3%和4%的分别达到500家和100家,这一收益率甚至超过了银行理财产品。“目前银行理财资金达30万亿元,未来如果有10%的资金流入股市,将会对整个市场流动性估值带来重构,而这一趋势是不可逆转的。”

      回顾2019年四季度到今年一季度市场行情,龙表示,在疫情发生前A股投资主要围绕主线展开,即以游戏为主的传媒股、新能源汽车及以云计算为核心的计算机。而疫情发生之后,疫情的演变决定着各类资产的表现时点。

      龙表示,本次疫情的全球化影响让投资变得复杂,聚鸣的多头策略在行业上适度分散,以应对这种复杂性。比如目前持仓中既有估值合适的必需消费品、医药和环保,也有受到疫情影响但环比已经开始改善的内需型制造业,甚至逐步涉猎因疫情影响而跌幅巨大的外需型。龙希望把投资的风险、收益按照疫情发展的不同阶段,做适度的分散。

      龙表示,目前不少股票的价格甚至低于年初的,专业投资者可以从一大批估值便宜的中寻找到一些具有较强确定性、业绩会反转或不受疫情影响的标的。

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